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醫(yī)療器械行業(yè)盡管尚未迎來全面復蘇的春風，但作為醫(yī)藥領域的關(guān)鍵一環(huán)，其最艱難的時刻似乎已經(jīng)過去。行業(yè)底部已經(jīng)穩(wěn)固，特別是在２０２５年后，領軍企業(yè)的業(yè)績開始顯現(xiàn)回暖跡象。然而，在這一背景下，卻出現(xiàn)了不同的市場選擇。例如，“國產(chǎn)影像設備領軍者”聯(lián)影醫(yī)療，在業(yè)績反彈的關(guān)鍵時刻，卻遭遇了來自員工持股平臺的減持動作。
８月３日，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布公告，披露了員工持股平臺寧波影聚、寧波影力、寧波影健、寧波影康及上海影董計劃在８月１日起通過大宗交易或集中競價方式減持不超過１３３７．６６萬股，占總股本的１．６２％。若按當前收盤價計算，這一減持計劃將套現(xiàn)約１７．７億元。值得注意的是，這些員工持股平臺的執(zhí)行事務合伙人均為聯(lián)影科技的董事長兼聯(lián)席首席執(zhí)行官張強。
其實，這并非員工持股平臺的首次減持。早在ＩＰＯ前，這些平臺共取得了６２０５．５９萬股，持股比例為７．５３％。２０２３年８月２２日，這部分股票開始流通，隨后在２０２４年３月，員工持股平臺就拋出了減持計劃，最終減持約７４７萬股，套現(xiàn)約８．９億元。２０２５年８月２２日，聯(lián)影醫(yī)療還將有２．３億股解禁，占總股本的２８．０１％，這無疑將對公司股價構(gòu)成短期壓力。
聯(lián)影醫(yī)療的崛起，離不開其靈魂人物薛敏。薛敏出生于１９５７年，湖北麻城人，畢業(yè)于上海復旦大學物理專業(yè)，后在中國科學院武漢物理與數(shù)學研究所獲得磁共振物理專業(yè)碩士學位。他在國外深造并工作后，毅然決定回國創(chuàng)業(yè)，以解決國內(nèi)大型醫(yī)療儀器設備核心技術(shù)依賴進口的問題。１９９８年，他在深圳創(chuàng)立了深圳邁迪特儀器有限公司，成功研制出國內(nèi)首款１．５Ｔ超導磁共振系統(tǒng)。盡管后來邁迪特被西門子收購，但薛敏借此機會進入了西門子，并結(jié)識了后來的合作伙伴張強。
２０１０年，借著醫(yī)改的契機，薛敏與張強在上海共同創(chuàng)辦了聯(lián)影醫(yī)療。他們致力于覆蓋全線高端醫(yī)學影像設備，堅持自主研發(fā)核心零部件。聯(lián)影醫(yī)療迅速成長，推出了多款具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高端設備，打破了國際巨頭的壟斷，并以更具競爭力的價格站穩(wěn)了市場。２０２２年８月，聯(lián)影醫(yī)療成功登陸科創(chuàng)板。
然而，即便是聯(lián)影醫(yī)療這樣的行業(yè)龍頭，也難以完全避免行業(yè)周期的影響。從業(yè)績上看，聯(lián)影醫(yī)療在２０１９年至２０２３年間實現(xiàn)了從營收２９．７９億元到１１４．１１億元的飛躍，凈利潤也從虧損轉(zhuǎn)為盈利１９．７４億元。但進入２０２３年后，行業(yè)周期下行，聯(lián)影醫(yī)療的營收和凈利潤分別在２０２４年下滑了９．７３％和３６．０８％，股價也一度跌破１００元／股，市值縮水至８００億元以下。薛敏的個人身家也因此受到影響，在２０２５年全球百富榜上的排名下滑。
盡管如此，隨著２０２５年的到來，醫(yī)療器械行業(yè)開始顯現(xiàn)復蘇跡象。聯(lián)影醫(yī)療作為行業(yè)領頭羊，其業(yè)績也有所回暖。一季度財報顯示，公司營收同比增長５．４２％，凈利潤同比增長１．８７％。同時，股價也開始企穩(wěn)，年內(nèi)漲幅達到４．６２％，市值重新站上１０００億元大關(guān)。
政策層面也對醫(yī)療器械行業(yè)給予了支持。近期，國家醫(yī)保局連續(xù)召開座談會，聚焦醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械，涵蓋創(chuàng)新醫(yī)療器械從研發(fā)到進院支付的全鏈條。國家藥監(jiān)局也推出了全鏈條支持舉措，加速高端醫(yī)療器械的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。第十一批國家組織藥品集采報量正式啟動，特別強調(diào)了“反內(nèi)卷”原則，為行業(yè)健康發(fā)展提供了保障。
聯(lián)影醫(yī)療的業(yè)績回暖和政策支持，為行業(yè)未來的發(fā)展注入了信心。盡管短期內(nèi)仍面臨解禁壓力等挑戰(zhàn)，但隨著真正創(chuàng)新需求的爆發(fā)，市場對于頭部創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)的估值或?qū)⒂瓉碇貥?gòu)。聯(lián)影醫(yī)療作為行業(yè)佼佼者，有望在業(yè)績放量的推動下，實現(xiàn)股價的進一步修復。
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