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近期第１１批集采工作已經(jīng)啟動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)價(jià)格降幅將較為溫和，醫(yī)療器械板塊受此影響漲幅明顯。在“反內(nèi)卷”背景下，按品牌保量、不以最低價(jià)為參考等集采規(guī)則優(yōu)化，表明了醫(yī)保局支持行業(yè)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度。醫(yī)療器械板塊下半年業(yè)績(jī)或迎來(lái)確定性反轉(zhuǎn)，其中設(shè)備公司進(jìn)入低基數(shù)階段，耗材公司有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
日前，國(guó)家醫(yī)保局領(lǐng)導(dǎo)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)介紹“十四五”時(shí)期深化醫(yī)保改革，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有關(guān)情況時(shí)表示，對(duì)于第１１批集采，按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究通過(guò)的優(yōu)化集采措施，堅(jiān)持“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量、防圍標(biāo)、反內(nèi)卷”的原則研究?jī)?yōu)化具體的采購(gòu)規(guī)則，在中選規(guī)則方面，優(yōu)化價(jià)差的計(jì)算“錨點(diǎn)”，不再簡(jiǎn)單的以最低報(bào)價(jià)作為參考。同時(shí)，對(duì)于報(bào)價(jià)最低的中選企業(yè)，要公開(kāi)說(shuō)明報(bào)價(jià)的合理性，并承諾不低于成本報(bào)價(jià)。這是“反內(nèi)卷”概念首次在醫(yī)藥領(lǐng)域提出，并首次在公開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)中透露了集采優(yōu)化政策的具體內(nèi)容，第１１批集采規(guī)則細(xì)則值得期待。
此外，政策端近期對(duì)醫(yī)療器械催化較多。７月下旬醫(yī)保局密集舉辦了５場(chǎng)以醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械為主題的座談會(huì)，８月初上海出臺(tái)商業(yè)健康險(xiǎn)新政，提升創(chuàng)新藥械的可及性和可負(fù)擔(dān)性，深化支付機(jī)制創(chuàng)新，加快臨床應(yīng)用，暢通創(chuàng)新藥械“進(jìn)醫(yī)院”“進(jìn)目錄”“進(jìn)處方”等。一系列政策清晰闡釋了醫(yī)保部門(mén)支持創(chuàng)新藥械發(fā)展的方向，是國(guó)家醫(yī)保局對(duì)“真支持創(chuàng)新，支持真創(chuàng)新”的落實(shí)。
醫(yī)療器械板塊從投資角度可關(guān)注以下幾方面：
一是政策預(yù)期修復(fù)帶來(lái)估值修復(fù)的耗材公司；
二是隨著創(chuàng)新器械主題投資外溢，有遠(yuǎn)期故事的公司；
三是設(shè)備公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；
四是在長(zhǎng)周期能夠穩(wěn)健成長(zhǎng)，但短期估值彈性偏弱的公司。
此外，腦機(jī)接口２０２５年以來(lái)隨著海外進(jìn)展和國(guó)內(nèi)政策等系列催化，相關(guān)醫(yī)療器械公司有較大漲幅。作為臨床應(yīng)用方向，腦機(jī)接口目前尚未達(dá)到技術(shù)奇點(diǎn)，現(xiàn)階段難以對(duì)相關(guān)產(chǎn)品估值，屬于偏事件驅(qū)動(dòng)的主題投資。其中康復(fù)醫(yī)療設(shè)備代表的非侵入式腦機(jī)接口有望最先兌現(xiàn)銷售，侵入式腦機(jī)接口明后年部分企業(yè)有望獲得證書(shū)。
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