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在守護健康的醫(yī)療版圖上，醫(yī)療器械行業(yè)是至關重要的拼圖。從救命的手術器械，到日常體檢的診斷設備，它的每一次創(chuàng)新、每一份營收波動，都與我們的生活休戚相關。（文末附全部上市械企名單）
截止２０２５年上半年，中國醫(yī)療器械上市企業(yè)達１８７家，較２０２４年年底增加了３家，分別為：山東威高血液凈化制品股份有限公司、汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司和腦動極光醫(yī)療科技有限公司。
中國醫(yī)療器械企業(yè)上市格局在加速擴容的同時，也經(jīng)歷著殘酷的優(yōu)勝劣汰。截至２０２５年上半年，科創(chuàng)板以５３家醫(yī)械企業(yè)成為硬科技主陣地，創(chuàng)業(yè)板以５１家聚焦成長型企業(yè)，兩者合計占比超６０％，形成核心創(chuàng)新集群。
但高速發(fā)展的另一面是近三年超３０家企業(yè)終止上市，其中，２０２４年科創(chuàng)板否決率升至１９．３％。
中國醫(yī)療器械上市格局呈現(xiàn)＂科創(chuàng)板攻堅技術、創(chuàng)業(yè)板兌現(xiàn)商業(yè)價值、港股鏈接全球＂的三級體系，但注冊制下的退出機制同步強化，２０２４年４月新＂國九條＂發(fā)布后，６月單月即有５家械企撤回申請。
按時間線來看，行業(yè)擴張呈現(xiàn)明顯放緩趨勢：２０２２年企業(yè)數(shù)量增至１７２家（同比增長１８．６％），２０２３年達１８０家（增速驟降至４．７％），２０２４年為１８４家（增量進一步收窄至２．２％），至２０２５年６月末仍停留在１８７家，標志著行業(yè)進入存量博弈深化階段，印證行業(yè)從野蠻生長轉向結構性調整。
企業(yè)營收
從中國醫(yī)療器械上市格局的演變與市場競爭的激烈態(tài)勢中可見，三級資本市場體系深刻影響著行業(yè)發(fā)展走向。而已上市企業(yè)２０２４年的營收數(shù)據(jù)，則直觀展現(xiàn)了這種格局下企業(yè)的生存與競爭狀態(tài)，頭部企業(yè)的＂階梯式＂分布特征尤為顯著。
邁瑞醫(yī)療以３６７．２６億元穩(wěn)居第一，彰顯其行業(yè)龍頭地位，在醫(yī)療器械多領域布局且產品競爭力強，營收規(guī)模斷層領先說明市場份額與品牌影響力深厚。
威高（１３０．８７億）、迪安（１２１．９６億）、聯(lián)影（１０３．００億?。⑿氯A（１００．２１億）等緊隨其后，構成百億級第二梯隊。
營收排名體現(xiàn)行業(yè)頭部集中趨勢，邁瑞引領，多家企業(yè)突破百億，說明行業(yè)規(guī)模效應顯現(xiàn)，頭部企業(yè)憑借技術、渠道、品牌優(yōu)勢搶占市場，也為行業(yè)整合與發(fā)展樹立標桿。
▲ 說明：諾輝健康無２４年年報數(shù)據(jù)，故營收數(shù)據(jù)的統(tǒng)計不含諾輝健康
高利潤率企業(yè)呈現(xiàn)＂小而美＂特征，與營收巨頭形成反差：
腦動極光以１６２．３８％的超高利潤率居首，但頭部企業(yè)缺席反映出規(guī)模與利潤率的階段性背離。
▲ 說明：諾輝健康無２４年年報數(shù)據(jù)，故營收數(shù)據(jù)的統(tǒng)計不含諾輝健康
研發(fā)投入
在研發(fā)投入方面，邁瑞醫(yī)療以３６．６６億研發(fā)投入領銜，契合其龍頭地位與創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)高額研發(fā)保障產品迭代與新技術突破。
聯(lián)影醫(yī)療（１７．６１億）、微創(chuàng)醫(yī)療（１５．５６億）等跟進，體現(xiàn)頭部企業(yè)對研發(fā)的重視，研發(fā)投入與營收規(guī)模關聯(lián)，營收高的企業(yè)有更多資源投入研發(fā)。
而研發(fā)費用率榜單則揭示了創(chuàng)新企業(yè)的生存現(xiàn)狀。據(jù)高端醫(yī)械院數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，２０２４年上市企業(yè)平均研發(fā)費用率為２６．８１％，較２３年上市企業(yè)平均研發(fā)費用率２０．５８％增加了６．２３％。
百心安（１５４１．６２％）、健世科技（３４３．２２％）、楚博醫(yī)療（１４１．０８％）等企業(yè)研發(fā)費用率達營收的數(shù)倍，這類企業(yè)多處于發(fā)展初期，營收規(guī)模小但重研發(fā)布局，聚焦創(chuàng)新技術（如微創(chuàng)機器人的手術機器人技術），雖短期營收難覆蓋研發(fā)成本，但為長期技術突破與市場開拓蓄力。
也有企業(yè)研發(fā)費用率隨營收增長調整，如微創(chuàng)機器人２０２４年研發(fā)費用率降至１２０．０１％，反映企業(yè)在營收爬坡期，研發(fā)投入節(jié)奏與業(yè)務發(fā)展的適配。
銷售費用率
除此以外，企業(yè)的銷售費用率（銷售費用占營業(yè)收入的比例）也是衡量其市場拓展效率和經(jīng)營健康度的重要指標。
據(jù)統(tǒng)計，２０２４年上市企業(yè)平均銷售費用率（銷售費用／營業(yè)總收入）為２１．９３％，較２３年上市企業(yè)平均銷售費用率２３．０２％降低了１．０９％。
其中２４年企業(yè)銷售費用率Ｔｏｐ２０中，潤邁德（１２７．６７％）、堃博醫(yī)療（１０４．４１％）等居前，這類企業(yè)可能處于市場拓展期，產品需大力推廣，或面向醫(yī)療機構等Ｂ端客戶，銷售環(huán)節(jié)復雜、渠道建設成本高。
銷售費用率高企反映行業(yè)市場競爭激烈，企業(yè)需在市場推廣、渠道搭建、客戶維護上投入，尤其創(chuàng)新器械產品，需教育市場、建立品牌認知。
同時，銷售費用率與企業(yè)發(fā)展階段、產品屬性關聯(lián)，Ｂ端市場為主的企業(yè)銷售費用率普遍高于Ｃ端（如醫(yī)美直接面向消費者，銷售模式不同），也體現(xiàn)企業(yè)在?。⒀邪l(fā)－銷售＂ 資源分配上的策略，平衡投入才能實現(xiàn)盈利與市場份額增長。
下一站：在挑戰(zhàn)里重塑全球?。⑵餍翟捳Z權＂
總體來講，中國醫(yī)療器械行業(yè)在政策推動、技術迭代與市場重構的多重作用下，正經(jīng)歷從高速擴張向高質量發(fā)展的深刻轉型。截至２０２４年，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步壯大，生產企業(yè)營收預計達１．３５萬億元。
這一增長得益于國內臨床需求剛性擴張、出口復蘇及政策紅利釋放：分級診療推動基層醫(yī)療設備配置升級，２０２４年三類醫(yī)療器械首次注冊量同比增長２７．７％，中高端產品＂量質齊升＂趨勢顯著。
同時，設備更新政策逐步落地，國家發(fā)改委批復超１１００個醫(yī)療設備更新項目，為２０２５年需求釋放蓄力。然而，行業(yè)仍面臨集采常態(tài)化帶來的利潤壓縮挑戰(zhàn)，ＩＶＤ等領域受集采擴圍影響持續(xù)低迷，多家企業(yè)營收下滑，倒逼企業(yè)加速技術突圍與成本優(yōu)化。
國際化進程邁入新階段，出海從＂規(guī)模導向＂轉向＂分層策略＂。２０２４年醫(yī)療器械出口額同比增長１８．３％ ，對＂一帶一路＂國家出口占比升至４２．６％ ，東盟躍居最大市場。
Ａ股醫(yī)療器械企業(yè)境外收入達８１３．６６億元，同比增長１６．２１％ ，邁瑞醫(yī)療以１６４．３４億元居首，心脈醫(yī)療、漢邦科技等企業(yè)增速超９０％。本土企業(yè)通過海外建廠（如邁瑞、英科）、并購整合（行業(yè)并購交易額增２８．６％）加速全球化布局，而政策端同步護航，《醫(yī)療器械出口銷售證明管理規(guī)定（修訂草案）》擬進一步簡化流程，強化國際監(jiān)管協(xié)作。
值得注意的是，跨國企業(yè)亦深化在華本土化戰(zhàn)略，前３０大全球械企中２６家已在中國設廠，外資醫(yī)療儀器領域投資同比激增９８．７％ ，凸顯中國供應鏈的全球地位。
在政策紅利與出口復蘇的雙重驅動下，行業(yè)正加速向高質量發(fā)展轉型。未來，隨著頭部企業(yè)引領技術突圍與國際化分層策略深化，我們期待中國醫(yī)療器械產業(yè)在集采常態(tài)化挑戰(zhàn)中重塑全球競爭力！
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